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反弹延续，择优配置。上周转债表现再度超越正股，除转债本身的抗跌性外，与近期央行窗口指导银行增配低等级信用债，信用压力缓解有关。此前由于信用风险导致转债大幅跌破债底的辉丰、海印、洪涛等，上周转债均有超越正股的表现。周末资管新规配套细则发布，相比此前略有放松，短期或有助于信用风险的进一步缓解，偏债性券或迎来交易性机会，但仍建议优选中高等级（AA+及以上）。转债策略则依然推荐配置为主，目前转债既有抗跌性又有向上弹性，配置价值凸显，可挑选面值附近，溢价率不高，有一定YTM收益的优质个券布局，行业以创新（TMT、高端制造等）+稳定收益（消费属性）为主线。

基于以上认识，要把公司打造成一个耗散型组织，要做到以下三点：1、促使公司远离平衡；2、促使公司更加开放；3、集中资源发力突变性机会，从而让公司的成长曲线变得陡峭。这是指管理层对未来要有预见性，一旦觉察重大的机遇爆发点，要敢于集中资源出击，促进公司突变式的发展。

在她看来，行业乱象与企业自身和监管不力都有关系。企业为了利益铤而走险，明知侵害他人权益，仍然实施行为。监管也有一定的责任，前置的行政法规缺失，导致企业行为一步步恶化。另外，为了地方效益，监管部门存在着睁一只眼闭一只眼的现象。未来企业要做到合规，监管部门要加快相关法规的配套，加大执法力度。

国家税务总局数据显示，目前各项减税降费政策运行平稳，取得了明显成效。今年前7个月，全国累计新增减税降费13492亿元。其中，新增减税11740亿元，相当于税务部门组织税收收入（已扣减出口退税）的12.1%，比1月份提高了7个百分点。与此相对应，税收收入增速从1月份的7.6%回落至前7个月的0.9%，降低近7个百分点。

临门一脚但总是射不进门的不止广告，金融也是，微信支付做得非常好，按道理又一个蚂蚁金服就要诞生，但是，这么多年来，一个支付还是分为三个部门各做一块，做理财的理财通做得不温不火，管理规模远逊于蚂蚁金服，保险、征信等还很弱小，所幸微众银行做得不错算是亮点，各金融业务各自为战，互相提防，数据各据已有，业务无法形成合力，人才资源方面，腾讯内部主要还是一批原来做互联网产品的中层转行做金融，并没见引入什么高端金融人才（作为对比，阿里从传统金融行业挖来了很多非常资深的高管）。

（5）制造业公司要因品类而异。家电方面，美的格力的产品是白电，技术升级是比较慢的，这对公司是巨大的好事，它们几家基本已形成了垄断，顺应消费升级，未来前景仍然不错，但是做黑电的家电公司，由于技术升级太快，经营普遍不好。汽车方面，高端的如奥迪、奔驰、宝马这三家一直很强，中高端的丰田也很厉害，现在国内的吉利、上汽、广汽近两年发展得很好，在新技术的应用和本土化方面，优势不小，而且电动车研究也走在国际前列，我感觉是有机会变道超车的。只是汽车产业对新技术、新车型依赖太深，而这种东西变化很快，说到护城河，仍然不算太强，至少不是我最喜欢的行业。